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曾因满足大额赎回、高流动性需求一度走俏的“零钱组合”，正迎来“强收紧”时代。
今年以来，多家银行密集调整“零钱组合”业务。交通银行近日公告，将从10月19日开始调整旗下两款“零钱组合”产品的快速赎回和支付转出的每日最高限额，单日总额下调至1万元以内。
除了交通银行，中国银行、民生银行、招商银行、平安银行以及宁波银行等多家银行也采取了相应措施调整其“零钱组合”业务，包括停止智能存款或提款服务、减少快速赎回的限额，以及调整曝光入口等。
在业内人士看来，“零钱组合”业务收紧是出于合规性考虑，同时，组合类产品业务规模较大，赎回一旦集中出现，容易引发流动性风险。
多家银行收紧“零钱组合”业务
近日，交通银行发布公告，宣布更新活期盈、活期富客户服务协议，主要内容是更新活期盈、活期富的快速赎回及支付转出最高限额，自10月19日起将上述产品单日累计快速转出及自主发起的支付转出交易如转账汇款、刷卡消费、取现、在线支付总额限额调整至1万元。记者注意到，交通银行此前已对上述两款产品进行调整。今年3月，前述两款产品已暂停新客服务。
据了解，活期盈、活期富属于“零钱组合”业务，底层分别是理财公司销售的理财产品和基金公司销售的基金产品。交通银行工作人员告诉记者，活期盈、活期富底层资产分别是10只理财产品和6只基金产品，此前单日快赎额度最高分别为10万元和6万元。
今年以来，同样收紧“零钱组合”业务的还有中国银行、民生银行、招商银行、平安银行、宁波银行等，包括关闭智能转入或转出服务、下调快赎额度、调整曝光入口等，其中最大快速赎回额度由原先的10万元下调至1万元。
据宁波银行公告，旗下“日日宝”业务于2024年3月15日起完成功能改造。单客户单自然日最大快赎额度调整为1万元，普通赎回功能不受影响。同时，取消智能转入转出功能。
中国银行对“零钱组合”的赎回规则进行调整。公告称，中国银行自2024年1月21日起暂停新客户开通活钱宝自动赎回服务，快速转出模式将由原来一次交易支持多只产品快赎调整为仅支持1只产品快赎。
民生银行此前明确民生如意宝智能购买、智能转出服务于2024年5月16日关闭。这意味着，客户将无法通过这些服务进行基金的自动买入和卖出操作。
除此之外，部分银行也对“零钱组合”产品的展示位置进行了调整。比如，邮惠万家银行去年将“零钱组合”产品置于首页的推荐区域，但目前该位置已无相关推荐内容。
满足合规性、防范流动性风险
在分析人士看来，多家银行调整“零钱组合”业务主要是出于流动性风险管理及合规性要求。融360数字科技研究院的分析师刘银平指出，当前“零钱组合”的调整主要体现在两个方面：停止向新客户推广这类产品；减少产品每天的最大赎回限额。这些调整可能会降低产品的流动性，但有助于提高其稳定性。
“零钱组合”理财通常涉及将多个现金管理产品或货币市场基金捆绑在一起进行销售，因风险低、流动性强和快速赎回的特点而受到市场的欢迎。
2022年底，《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》实施后，现金管理类产品的快赎额度上限降至1万元，申购与赎回申请的确认时效也从之前的“T+0”改为“T+1”。让不少对低风险、高流动性的理财产品有需求的个人投资者一时间难以适应。
为满足这类投资者的流动性需求，多家银行前后推出了“零钱组合”服务，并通过增加底层产品数量，提升快赎额度上限。记者注意到，去年全年大约有20家银行开通相关服务，并向市场大力推荐。部分银行的零钱理财产品的单日快赎金额一度可高达20万、30万甚至80万元，还有不少产品对接数十种乃至几十种底层产品。比如，去年4月22日，中信银行推出了“活钱+”服务，最高日赎回额达50万，与“零钱+”合计最高实时可用额度为80万元。民生银行去年8月将“民生天天利”底层产品的只数从20只升级为30只。
“这种做法实际上绕过了监管限制。”一位银行业内人士对记者表示，具体而言，零钱理财是一种将多种现金管理产品整合在一起的服务，它通过将资金分配到多个底层现金管理产品中来运作，客户购买时，默认会将资金平均分配到这些产品上，每项产品都允许客户每天快速赎回高达1万元。此外，某些活钱理财产品还提供消费、转账、还款和缴费等服务，使得客户无需赎回资金，可以直接使用这些资金。
“零钱组合”业务通过增加底层产品的种类来提高快速赎回的限额，然而，这种做法也引起了市场对流动性风险的担忧。普益标准的研究者何雨芮指出，尽管“零钱组合”服务是银行吸引资金沉淀的关键工具，但提供的即时赎回功能可能会给金融机构带来显著的流动性压力，特别是在遇到突发事件导致大量赎回时，流动性风险可能会进一步增加。
市场对“零钱组合”业务的流动性风险的担忧也引发了监管部门的关注。去年5月份，中国证监会联合中国人民银行发布了《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》），这一规定对重要货币市场基金提出了更为严格的流动性管理要求，包括主动了解和分析投资者的潜在赎回需求，以及评估资产变现对产品运作和市场秩序可能产生的影响。
《暂行规定》迅速得到了机构的响应。记者注意到，随着首批13只重要货币市场基金名录的公布，多家基金公司已根据《暂行规定》对申赎条件等进行了相应的调整。
“监管部门关注的重点在于，零钱理财产品虽然为用户带来了方便，但也可能给银行等金融机构带来流动性压力，在极端情况下可能会对金融市场的稳定性造成影响。”一位公募基金分析师对记者表示，《暂行规定》对零钱理财也有间接影响。因为这些产品的底层资产中，可能会包含重要货币基金，无论是否有窗口指导，都迫使银行不得不作出调整。
面对不断受到监管关注的零钱组合，资深金融监管政策专家周毅钦建议，对于习惯于高额度快速赎回的投资者来说，可以主动将资金分散到多个货币基金和现金管理产品中，来有效缓解自身的流动性压力。
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陈君君
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